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恐慌沸腾

自6月24日以来，美国股市的持续下挫已经让不少投资者开始对经济衰退的担忧。然而，美国官方却并没有像市场预期的那样担心。当地时间7月7日，美国商务部公布了2022年第二季度和上半年的实际国内生产总值(GDP)数据，数据显示美国今年第二季度的GDP增长率仅有0.9%，较第一季度的6.9%明显下滑，而一季度GDP增长率为6.5%。这意味着，美国二季度的GDP同比仅增长了0.9%。虽然目前市场普遍预计美国二季度的GDP将增长1%，但也有市场人士认为美国二季度的GDP增长将出现一定程度的放缓。

笔者认为，这不仅仅是美国经济疲软，也美国官方并没有完全就经济衰退而担忧。美国在此次通胀飙升中的表现可以用“先进先出”四个字来概括。在2008年金融危机之后，美国经济普遍处于复苏状态，通胀水平不断攀升。在2008年美国一季度GDP环比增长了1.6%，为2009年以来最高，但二季度GDP环比增长仅为0.3%，随后的9个月里，美国经济都处在负增长状态，每个季度的环比增速在0.1%到0.3%之间。这也是为什么美国人从未对衰退有如此之大的恐惧。也是说，美国的经济周期是有弹性的，是韧性的，同时，这种经济周期能够保持很好的持续性。正是由于美国的经济周期和经济增速比较好，它对美国股票市场有比较强的吸引力。

美国股市在2022年还是能够有不错的表现，出现一定的回调，这是市场的表现，也是这个投资者长期持有美股的信心。在美联储加息和经济衰退的大背景下，美股今年还会再创历史新高。如果说美联储在今年全年都不会加息，美股可能还能够有一定的上涨空间。

2022年是美股的一年

而A股的走势则有望继续向好

杨建华:现在已经到了中美经济周期错位的年份，这个时间点已经处于美联储加息和中国经济下行的时候。从现在的时间点来看，在美联储加息和中国经济下行的时点，是整个中国经济最困难的时刻，但现在看来，中国的经济下行的压力也逐渐地被市场所看到。也是说，在中美经济周期错位的这个时点上，今年或许是一个比较好的年份。

陈龙:A股更多的是结构性行情，如果经济下行、经济复苏力度较弱的时候，A股会有比较好的表现。但如果经济已经走出了低点，未来经济复苏的力度又比较弱，可能更多的是一个底部震荡的风格。我们在今年有可能会看到指数的分化。

主持人:还有一个比较重要的投资方向，我们觉得是全球的权益资产。在全球疫情的冲击下，全球主要央行的资产负债表都出现了大幅的收缩，这种情况下，随着中国资产的优势逐步凸显，能够成为中国经济底部的资产有望出现更好的投资机会。

首先我们要明确资产的属性，不能简单把资产定义为一个股票资产，资产只是一种债券的资产。资产最本质的属性，实际上是它在不同的时间段表现出来的一种比较大的差异化的收益。它其实对于一个国家的经济周期、国策、个股的成长性以及政策的响应能力，都是比较敏感的。资产是可投资的，对于这种资产的期限的可调整性，它不同的发展阶段，所蕴含的收益会有显著的差异。