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几何冲刺2.24A股的中信建投证券，在资本市场历经了一年的酝酿，如今已完成了上市辅导。不过公司目前仍处于问询阶段，尚未正式公开发行股票并在上交所主板上市，中信建投证券将于6月27日在上交所主板上市。

几何冲刺上市是中信建投证券实现A股上市的基础，这是中信建投证券第14次冲刺资本市场IPO。除了创业板IPO外，2020年6月公司申请再融资时也提出了无强制退市风险警示的“无退市”政策。

据公告，几何冲刺的保荐机构为“中信建投证券股份有限公司”，本次发行的保荐机构为国泰君安证券股份有限公司，主承销商为国泰君安证券，认购金额为20亿元。

几何冲刺在招股书中介绍，公司主要从事线束、无线音频、物联网等产品的研发、生产和销售。公司产品以出口为主，出口收入占主营业务收入的比例分别为50.34%、60.11%、52.22%和52.66%。

招股书显示，2021年公司实现营收15.72亿元，同比增长38.99%;净利润1.64亿元，同比增长23.91%。公司主要产品为射频前端芯片和笔电芯片，2021年公司无线芯片和笔电芯片业务营收分别为15.91亿元和3.10亿元，同比增长60.32%和44.85%。

毛利率不足30%

“差不多一半的毛利率。”一家创业板公司的代表表示，“前两年毛利率也就30%多。”

科创板公司优机股份(688097.SH)也坦言，毛利率持续下滑是由于原材料价格上涨、产品结构变化以及市场竞争加剧等因素。

“公司的客户结构较为单一，手机领域的客户基本都是国外企业，对公司产品的价格传导相对较慢。同时，国内公司的客户并不多，公司的产品成本较高。”科创板公司优机股份在招股书中称。

不过，毛利率降低的同时，应收账款也不低。数据显示，2019年、2020年、2021年1~6月，科创板公司应收账款余额占营业收入比例分别为20.54%、29.83%、22.75%，其中，2021年上半年占比更是高达17.72%，再创新高。

今年前6月，科创板公司应收账款账面价值为1657.47亿元，占营业收入比例为17.52%。

来源:科创板公司2020年报

“公司应收账款是通过赊销的方式收到，是通过业务合作方或供应商收到，但由于市场竞争的加剧，以及经营活动现金流量净额不能覆盖这部分的贷款，在这方面公司的敞口并不大了。”

正是在行业竞争愈加激烈的当下，高毛利率成为科创板头部企业的共识，而科创属性的差异化定律也使得公司的经营模式发生了重大变化。

截至今年6月末，科创板公司资产负债率整体处于较低水平。以4家2021年年报披露数据为例，平均值为68.42%，相比2020年的68.37%下降了2.04个百分点。如欣视达在2021年实现了营业收入10.01亿元，同比增长68.36%;归母净利润1.39亿元，同比增长197.02%，这也是科创板公司盈利能力最高的一年。

从科创板的整体营收情况看，前述具代表性的一批科创板公司的营收规模在50亿元至800亿元之间，其中，不乏荣昌生物、天准科技、盛美上海等一批市值百亿元的“白马股”。